أسواق السلع الأساسية

كانت أسواق السلع في حالة اضطراب منذ بداية الحرب في أوكرانيا ، حيث زادت المخاوف بشأن توافر المواد الخام بعد فرض عقوبات بعيدة المدى على روسيا ، وسجلت أسعار السلع الأساسية ، من اليورانيوم إلى القمح والنيكل ، بشكل حاد. زيادات منذ دخول روسيا حيز التنفيذ. غزو ​​أوكرانيا ، وسجل مؤشر السلع بلومبيرج مستوى مرتفعًا جديدًا عند A بعد ارتفاعه بأكثر من 25٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه. وتعكس الزيادات في الأسعار مخاوف من أن تؤدي العقوبات التي تفرضها الدول الغربية على روسيا إلى نقص في المواد الخام للعديد من القطاعات الصناعية. قطاع الطاقة يتبادر إلى الذهن على الفور. روسيا هي أكبر مصدر للغاز الطبيعي وثاني أكبر مصدر للنفط. تعد روسيا أيضًا مُصدرًا رئيسيًا للعديد من السلع الأخرى ، بالإضافة إلى أن أوكرانيا هي أحد المصدرين الرئيسيين لبعض المنتجات الزراعية المهمة بما في ذلك زيت عباد الشمس والقمح والذرة. لا يمكن المبالغة في اعتماد العالم على روسيا في بعض السلع التي تتراوح من الغاز والفحم والنفط وخام الحديد والألمنيوم والمعادن مثل البلاتين والزنك إلى النحاس والرصاص والبتروكيماويات والأسمدة. كما يتم استثمار عمال المناجم في روسيا. لن يتم سحب جميع الإمدادات الروسية من السوق ، حيث سيتم إعادة توجيه بعضها إلى دول مثل الصين والهند وإيران التي لم تفرض عقوبات ، والتي ستفرج عن بعض الإمدادات التي كان من الممكن أن تكون موجهة إلى هذه البلدان. ​​وستساهم في الطلبات الواردة من الدول الغربية. بالإضافة إلى ذلك ، بالنسبة لبعض السلع ، يبدو أن الزيادة الأخيرة في الأسعار غير متناسبة مع اضطرابات العرض المحتملة الناتجة عن الغزو الروسي لأوكرانيا.

النفط الخام

قد يشهد سوق النفط الخام تعديلاً سريعًا نسبيًا في العرض مع ظروف السوق الجديدة ، وتقدر وكالة الطاقة الدولية أن دول أوبك + لديها أكثر من 6 ملايين برميل يوميًا من النفط الخام.الاحتياطي في مارس مقارنة بالإنتاج في فبراير ، معظم التي تتركز في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تضيف صناعة النفط الصخري في الولايات المتحدة إمدادات كبيرة في أفق زمني قصير نسبيًا ، وهو ما يتماشى مع الدعوات الأخيرة من وزير الطاقة الأمريكي لزيادة الإنتاج للمساعدة في تعديل الأسعار. تطالب بتحرير النفط من الاحتياطيات الاستراتيجية. إذا لم تتفاقم الأزمة أكثر وقام المنتجون خارج روسيا بزيادة العرض ، فمن المفترض أن أسعار النفط قد بلغت ذروتها ، وبالتالي يجب أن تعود الأسعار تدريجيًا إلى 70 دولارًا للبرميل على المدى المتوسط ​​، وهو المستوى الذي يضمن تدفقات نقدية كافية للمنتجين لتمويل الاستثمارات اللازمة للحفاظ على مستويات الإنتاج التي يمكن للمستهلكين الحفاظ عليها. على العكس من ذلك ، في ظل عدم وجود استجابة سريعة من المنتجين الآخرين والتصعيد المستمر للتوترات في أوكرانيا ، سيتم تقليل توافر النفط بشكل كبير ومن المتوقع أن ينخفض ​​العرض بمقدار 2.5 مليون برميل من النفط يوميًا خلال الربع الثاني من عام 2023. الأمر الذي قد يدفع أسعار النفط إلى 200 دولار للبرميل ، إلا أن سعر النفط سينخفض ​​لاحقًا ؛ لأن الأسعار المرتفعة ستؤدي في النهاية إلى تحفيز الإنتاج وتقليل الطلب وتعزيز الانتقال السريع إلى مصادر الطاقة المتجددة ، ومن ثم فإن تقارب الأسعار سيتأخر فقط نحو 70 دولارًا للبرميل.

السلع اللينة

يعكس الارتفاع الحاد في الأسعار التجارية للسلع الزراعية المخاوف بشأن توافر محاصيل معينة من روسيا وأوكرانيا. ومع ذلك ، لا يمكن تخزين المواد الخام الزراعية لفترة طويلة بعد الحصاد. تفضل روسيا ، التي لم تتأثر محاصيلها بالحرب ، بيعها بدلاً من رؤية التوافر المتزايد لمنتجين آخرين ، بما في ذلك الأرجنتين وأستراليا والبرازيل والولايات المتحدة ، سيضمن استقرار السوق واستقرار الأسعار. ومع ذلك ، كانت أسعار المواد الخام الزراعية تتزايد حتى قبل الأزمة الأوكرانية بسبب زيادة الطلب وارتفاع التكاليف ، بما في ذلك أسعار الطاقة والنقل والأسمدة ، والتي سيكون توافرها أيضًا محدودًا.وبسبب العقوبات المفروضة على روسيا ، وبالتالي فإن الأسعار من المتوقع أن تظل أعلى مما كانت عليه في السنوات الأخيرة.

المعادن الصناعية

ارتفعت أسعار المعادن الصناعية بشكل كبير منذ منتصف عام 2023 ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العديد منها مهم للانتقال إلى اقتصاد خال من الكربون ، ومع ذلك ، فقد انخفضت الأسعار مؤخرًا إلى ما دون المستوى الذي ينطوي عليه الطلب كما تم قياسه بواسطة مسح MMI. الأسواق. توقعات الأسعار مختلطة: فبالنسبة لبعض المنتجات مثل الألمنيوم والنحاس ، هناك طاقة فائضة في تشيلي والصين والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة ، ويبدو من المحتمل أن يكون هناك اعتدال في الأسعار بمرور الوقت. منتجات مثل النيكل والتيتانيوم واليورانيوم ، توفر روسيا وأوكرانيا حصة كبيرة من الإنتاج العالمي لهذه المنتجات ، وسيكون من الصعب العثور على موردين بديلين ، مما سيخلق الظروف لاستمرار ارتفاع الأسعار.

المعادن النفيسة

مما لا يثير الدهشة ، أن ارتفاع معدلات النفور من المخاطرة بعد بدء الحرب في أوكرانيا دفع سعر الذهب إلى أقصى الحدود التي توقعتها الأساسيات طويلة الأجل ، كما هو الحال غالبًا. في هذه الحالة ، يتبع سعر الفضة اتجاه مشابه لسعر الذهب ، وتعتمد استدامة الأسعار المرتفعة الحالية بشكل صارم على تطور الأزمة: سيؤدي خفض التصعيد إلى تقليل الطلب على أصول الملاذ الآمن ودفع الأسواق إلى التركيز مرة أخرى على التطبيع المتوقع لـ السياسة النقدية للبنوك المركزية. كما ارتفعت أسعار المعادن الثمينة الأخرى مثل البلاديوم والبلاتين ، وهما معادن صناعية تستخدم بشكل رئيسي في قطاع السيارات ، مع تزايد المخاوف بشأن توفرها بالنظر إلى الدور المهيمن الذي تلعبه روسيا في إنتاج هذه المعادن. في حين أن خفض التصعيد الروسي الأوكراني أمر ممكن ، فإن الرياح الهيكلية المعاكسة طويلة الأجل لأسعار البلاتين والبلاديوم هي انتقال أسرع إلى مصادر الطاقة المتجددة ، بما في ذلك زيادة الطلب على السيارات الكهربائية مدفوعة بارتفاع أسعار الوقود.

التوقعات المستقبلية لأسعار السلع

على المدى القصير ، ستستمر أسعار السلع الأساسية في التأثر بتدفق المعلومات حول الحرب والعقوبات ، وعلى المدى الطويل ، سيحل الإمداد من البلدان الأخرى محل الصادرات الروسية والأوكرانية المفقودة تدريجيًا ، على الرغم من أن هذه العملية تختلف من دولة إلى أخرى. دولة. السلع المختلفة ، يبدو أن علاوة المخاطرة مدرجة حاليًا في أسعار السلع الأساسية ، وسوف تنخفض ، مما سيساعد الأسعار على الاعتدال تدريجيًا. يجب أن يكون هذا هو الحال بالنسبة للنفط الخام والذهب والسلع وبعض المعادن الصناعية ، بما في ذلك النحاس والألمنيوم. من ناحية أخرى ، من المتوقع أن تستمر ضغوط الأسعار على المواد الخام التي سيطرت إمداداتها من روسيا وأوكرانيا تاريخياً على الأسواق العالمية ، ولا سيما اليورانيوم المكرر. والبلاديوم والنيكل والتيتانيوم ستظل أسعار السلع الزراعية مرتفعة ، مما يعكس ارتفاع تكاليف المدخلات مثل الطاقة والأسمدة.