قبل عامين، وصف الاقتصاديون بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بأنه “جزار الفائدة” الذي فرض قواعد جديدة على أسعار الفائدة كجزء من خطة التشديد النقدي.
ولكي يتغير الوضع، يرى البنك المركزي «الفدرالي» الأميركي، الذي يراقب تطور أسعار الفائدة في البنوك المركزية في العالم، أنه بحاجة إلى أخذ قسط من الراحة.
وعلى هذا فإن البيانات الجديدة ــ التي تشير إلى تباطؤ الاقتصاد الأميركي ــ سمحت لبنك الاحتياطي الفيدرالي بتنفس الصعداء.
وقد سمح ذلك لأسعار الفائدة بالبقاء مستقرة، مع ترك الباب مفتوحا أمام إمكانية استئناف حملة التشديد النقدي التاريخية في وقت لاحق من العام.
ارتفاع معدل البطالة
ووفقا لتقرير نشرته صحيفة فايننشال تايمز، يشير أحدث تقرير للوظائف الأمريكية إلى ارتفاع معدل البطالة في أغسطس الماضي، مع خلق 187 ألف وظيفة، وهو ما يمثل أحدث دليل على أن الاقتصاد، على الرغم من أنه لا يزال مرنًا، قد بدأ في التباطؤ مع ويواجه المستهلكون والشركات ارتفاع تكاليف الاقتراض.
وتأتي البيانات الجديدة قبل أسابيع من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الحاسم بشأن السياسة، حيث سيقرر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول ومسؤوليه ما إذا كانوا قد ضغطوا على الاقتصاد بما يكفي للسيطرة على التضخم المرتفع تاريخيا. بعد رفع سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى في 22 عاما. . .
ومن المتوقع على نطاق واسع أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر، ليترك سعر الفائدة بين 5.25% و5.5%.
وقال جارجي تشودري، رئيس استراتيجية الاستثمار iShare في بلاك روك: “لم يعد بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى أن يكون عدوانيًا بعد الآن، وحان الوقت لإبقاء أسعار الفائدة كما هي”.
قال الرئيس الأمريكي جو بايدن إن الولايات المتحدة تمر “بواحدة من أقوى فترات خلق الوظائف” في تاريخها، وأشاد بتقرير الوظائف الأخير باعتباره علامة أخرى على أن التضخم قد يتراجع دون خسائر كبيرة في سوق العمل.
وأظهرت بيانات من مكتب إحصاءات العمل أن التوظيف انخفض أيضًا إلى أدنى مستوى له منذ عامين تقريبًا، بينما ترك عدد أقل من الأمريكيين وظائفهم.
مستويات التضخم
ووجد أحدث تقرير للتضخم أن ارتفاع الأسعار تباطأ على الرغم من الإنفاق الاستهلاكي السريع على السلع والخدمات اليومية خلال الصيف، ويؤكد الاقتصاديون والمستثمرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه الانتظار لإلحاق المزيد من الضرر بالاقتصاد.
وقال جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس: “لا يوجد سبب حقيقي يدعو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد أسعار الفائدة أكثر في هذه المرحلة، ومن المنطقي تمامًا البقاء على الوضع الراهن لفترة طويلة جدًا”.
تقول بلارينا أوروتشي، كبيرة الاقتصاديين في شركة T Row Price: “يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على خفض التضخم دون إلحاق الكثير من الضرر بسوق العمل”.
على الرغم من أن البيانات الاقتصادية أكدت التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتوقف عن رفع أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر، إلا أنه لا يزال مستعدًا لمزيد من التشديد في وقت لاحق من هذا العام.
تفاؤل حذر
وقال أوروتشي إن هناك سببًا للتفاؤل، خاصة إذا تم إصدار البيانات بطريقة غير عادية، لذا عليك أن تدرك أن هناك الكثير من عدم اليقين بشأن ما سيحدث بعد ذلك.
وحذر باول من أن التضخم لا يزال مرتفعا وأنه قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد وأنه سيتم اتخاذ القرارات المستقبلية بعناية مع الأخذ في الاعتبار جميع البيانات.
وتحاول السلطات الآن الموازنة بين خطر الضغط على الاقتصاد بشدة والتسبب في آلام اقتصادية غير ضرورية، مع خطر السماح للتضخم بالبقاء مرتفعا للغاية لفترة طويلة.
أحد المخاوف هو ما إذا كان الإنفاق الاستهلاكي القوي والعلامات الأخرى على المرونة الاقتصادية تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى تشديد المعروض النقدي بشكل أكبر لإعادة التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪، وهي المخاطر التي أشار إليها باول ومسؤولون مثل سوزان كولينز من بنك الاحتياطي الفيدرالي. بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن.
إنه أيضًا مصدر قلق لمارك جيانوني، الذي عمل سابقًا في بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية في دالاس ونيويورك ويعمل الآن في بنك باركليز. ويتوقع رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في نوفمبر.
وقال عمير شريف، رئيس مجموعة إنفيكشن إنسايتس للتنبؤ، إنه يشعر بالقلق بشأن عودة التضخم إلى الظهور في الربع الرابع إذا ظل النشاط في قطاعات مثل سوق السيارات مرتفعا للغاية، خاصة مع بدء ارتفاع أسعار بيع السيارات بالجملة. كما أنها تراقب عن كثب تكاليف التأمين الصحي.
وفي توقعاته لنهاية العام، يشير شريف إلى أن التضخم سيتحرك في الاتجاه الخاطئ، عند حوالي 3.5% من مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي. ونتيجة لذلك، توقع شريف رفعا آخر لأسعار الفائدة في أواخر ديسمبر/كانون الأول.