قد لا تحظى السندات الحكومية بنفس القدر من الاهتمام الذي تحظى به الأسهم ، لكنها جزء مهم من النظام المالي.
خلال العام الماضي ، تعرضت سندات الخزانة الأمريكية ، مثل الأسهم والاستثمارات الأخرى ، لضربة شديدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع.
انخفض مؤشر Bloomberg Barclays US Total Bond ، وهو معيار مشابه إلى حد ما لمؤشر S&P 500 للسندات ، بنحو 15 ٪ ، وهو أكبر انخفاض له منذ عام 1976 ، عندما تم تأسيسه ، وفقًا لهيئة الإذاعة الوطنية الأمريكية.
شهدت الأسهم هذا العام انتعاشًا مثيرًا للإعجاب ، وارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 30٪ حتى الآن ، لكن سوق السندات بالكاد تعافت.
ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن المستثمرين يراهنون على أن التضخم سيبقى أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي لبعض الوقت ، مما يعني أن صانعي السياسة سيضطرون إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
إن ضعف أسواق السندات له جميع أنواع التداعيات على الاقتصاد والمستهلكين والشركات.
تنخفض السندات ، وتظل تكاليف الاقتراض مرتفعة ، حتى عندما تنخفض أسعار السندات ، وترتفع العائدات ، وتؤثر العائدات على جميع أنواع أسعار الفائدة.
قال ستيفن جونو ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك أوف أمريكا: “أسعار بطاقات الائتمان ستظل مرتفعة أيضًا”. “معدلات الرهن العقاري ستبقى مرتفعة. معدلات قروض السيارات ستبقى مرتفعة. هذا الدين.”
بعبارة أخرى ، ينتهي الأمر بالمقترضين إلى دفع المزيد من الفوائد ، مما قد يؤدي إلى تباطؤ أوسع في الاقتصاد وربما المزيد من حالات التخلف عن السداد.
تشعر الشركات أيضًا بالضغوط لأن ديونها تصبح أكثر تكلفة في السداد ، مما يؤدي إلى التوظيف والاستثمار.
قال كارل ريكادونا ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بي إن بي باريبا: “يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي للأسر ، فضلاً عن إنفاق الشركات وقرارات الاستثمار”.
وتضيف: “عندما ننظر إلى أشياء مثل استطلاعات رأي الشركات الصغيرة ، والمشاعر الاقتصادية ، وظروف العمل ، فإنهم يكافحون من أجل الحصول على الائتمان”.
تصدر الحكومات سندات لجمع الأموال ، وفي الوقت الحالي يتعين على الولايات المتحدة الاقتراض بكثافة لأسباب متنوعة.
في هذا الربع من العام ، قالت وزارة الخزانة الأمريكية إنها تخطط لاقتراض أكثر من تريليون دولار ، أو 250 مليار دولار أكثر مما توقعت قبل بضعة أشهر.
بالنظر إلى حالة أسواق السندات ، يجب على الحكومة أن تدفع للمستثمرين معدلات فائدة أعلى. وهذا يعني أن الأمور يمكن أن تصبح باهظة الثمن بسرعة كبيرة ، مما يؤدي إلى زيادة عجز ميزانية الدولة.
حددت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تكاليف الفائدة المرتفعة كعامل عندما خفضت التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة قبل أيام قليلة.
تقول فيتش إنها تتوقع أن يصل العجز في الولايات المتحدة إلى 6.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 ، من 3.7٪ في عام 2022 ، مما يعكس التراجع الدوري في الإيرادات الفيدرالية ومبادرات الإنفاق الجديدة والرسوم الحكومية.
ومع ازدياد هذا العبء أثقل وأثقل ، سيتعين على حكومة الولايات المتحدة إصدار المزيد من الديون لدفع تلك الفوائد.
شكك المستثمرون والاقتصاديون في توقيت خفض التصنيف الائتماني لفيتش ، لكنهم اتفقوا على أنه سلط الضوء على مشاكل حقيقية ، بما في ذلك الديون المتزايدة وعدم قدرة البلاد على التعامل مع الديون المتدهورة وشروطها المالية.
العوائد المرتفعة تجعل الحياة صعبة بالنسبة للبنوك ، كما يقول جون ليبر ، الذي يقود الممارسات الأمريكية لمجموعة أوراسيا ، وهي شركة استشارية للمخاطر السياسية.
وأضاف أن الارتفاع المفاجئ في العوائد وانخفاض أسعار السندات يؤثران أيضًا على جزء مهم آخر من النظام المالي وهو البنوك.
المقرضون هم عادة من كبار المشترين للسندات الحكومية ، لذلك عندما تفقد هذه الاستثمارات قيمتها ، يمكن أن تسبب مشاكل.
في آذار (مارس) ، انهار بنك وادي السيليكون عندما بدأ المستثمرون في القلق بشأن محافظ سندات المقرض. أدت المخاوف بشأن ميزانياتها العمومية إلى اندفاع البنوك ، مما أدى إلى إغراق الأسواق في حالة من التقلب الشديد.
خفضت وكالة تصنيف أخرى ، موديز ، تصنيف 10 بنوك إقليمية ، بما في ذلك بنك M&T ومقره بافالو وبنك التجارة في سانت لويس. كما وضع العديد من المقرضين الآخرين تحت الملاحظة ، مشيرًا إلى حجم ممتلكاتهم من السندات.
كما أدت المعدلات المرتفعة إلى زيادة المنافسة بين البنوك ، حيث يطالب العملاء بعائدات أعلى على ودائعهم.
هذا لا يعني فقط أن البنوك ترى حيازاتها من السندات تفقد قيمتها ، ولكن يتعين عليها أيضًا دفع المزيد من الفوائد للمودعين ، مما يضر أيضًا بالحصيلة النهائية.